Pamumuhunan

Ang Mga Tindahan ng Bon-Ton ay Nagpapakita ng Long-Shot Plano para Mabuhay

Sa nakalipas na ilang buwan, Mga Tindahan ng Bon-Ton '09.30 NASDAQ: BONTang pamamahala ay nakikipagsiksikan sa mga tagapayo sa restructuring sa isang desperadong pagtatangka upang maiwasan ang pagkabangkarote. Samantala, ang kita ay patuloy na mabilis na bumababa. Comp benta bumagsak ng higit sa 7% sa unang tatlong quarter ng fiscal 2017, at maaaring bumaba ng hanggang 6% para sa buong taon.

Noong Lunes, inilathala ni Bon-Ton ang mga detalye ng isang turnaround plan na ibinahagi nito sa mga nagpapautang. Gayunpaman, habang ang panukalang ito ay maaaring gumana sa papel, hindi nito binibigyan ang kumpanya ng isang makatotohanang pagkakataon na manatiling mapagkumpitensya.

Inilatag ni Bon-Ton ang planong pagbabalik nito

Sa ngayon, tinatantya ng Bon-Ton na tatapusin nito ang piskal na 2017 na may mga inayos na kita bago ang interes, buwis, depreciation, at amortization ( EBITDA ) na 0 milyon. Iyon ay bababa mula sa 6 milyon noong nakaraang taon. Malayo rin ito sa orihinal na patnubay ng kumpanya noong 2017 , na nanawagan para sa na-adjust na EBITDA na 5 milyon-5 milyon.





Ang panlabas ng isang Bon-Ton department store

Patuloy na napalampas ng Bon-Ton ang mga pinansiyal na target nito sa mga nakaraang taon. Pinagmulan ng larawan: Bon-Ton Stores.

Ang plano ng turnaround ng Bon-Ton ay nanawagan para sa pagpapalakas ng na-adjust na EBITDA sa 3 milyon sa 2018, 4 milyon sa 2019, at 4 milyon sa 2020. Ang plano ay may ilang pangunahing mga haligi.



Una, isasara ng kumpanya ang higit sa 15% ng mga tindahan nito at isang distribution center sa panahon ng 2018, ngunit patuloy itong magbubukas ng ilang bagong tindahan bawat taon sa mga magagandang merkado. Hihiling din ito ng mga pagbawas sa upa para sa iba pang mga tindahan na mababa ang pagganap. Ang mga pagsasara ng tindahan at pagbabawas ng upa ay dapat na magkasabay na tumaas ang taunang EBITDA ng hindi bababa sa milyon, habang ang mga bagong pagbubukas ng tindahan ay maaaring tumaas ang taunang EBITDA ng hanggang milyon sa pagtatapos ng 2020.

Pangalawa, plano ng Bon-Ton na baguhin ang diskarte sa marketing nito. Bawasan nito ang paggasta sa pag-print ng advertising ng humigit-kumulang milyon at muling i-invest ang ikatlong bahagi ng kabuuang iyon sa paghahanap, social media, at radyo -- mga channel kung saan inaasahan nitong makakuha ng mas maraming pera.

dapat ba akong mamuhunan sa dogecoin 2021

Pangatlo, ang kumpanya ay gumagawa ng ilang mga hakbangin upang mapalago muli ang mga benta ng comp. Kabilang dito ang mga pamumuhunan sa platform ng e-commerce nito, mga pagpapahusay sa mga alok na pribadong brand nito, isang bagong diskarte sa markdown, at pagpino sa pamamahala ng imbentaryo nito.



Panghuli, plano ng Bon-Ton na bawasan ang mga gastos sa overhead ng korporasyon, habang pinapabuti ang mga antas ng staffing sa mga tindahan nito upang himukin ang paglago ng mga benta. Ang isang partikular na kapansin-pansing pagbabago ay ang plano nitong isara ang dalawa sa pitong tatak nito, na ginagawang banner ng Carson ang natitirang lokasyon ng Bergner's at Boston Store nito.

Ang panlabas ng isang Carson

Plano ng Bon-Ton na i-convert ang dalawa sa mas maliliit nitong nameplate sa tatak ng Carson. Pinagmulan ng larawan: Bon-Ton Stores.

kelan ba magiging public ang lucid motors stock

Ang pagpindot sa mga target ay halos imposible

Kahit na makamit ng Bon-Ton ang plano sa negosyo nito, ang mga kasalukuyang shareholder nito ay hindi makikinabang. Naninindigan silang mawala ang kanilang buong puhunan sa ilalim ng mga senaryo sa muling pagsasaayos na isinasaalang-alang ng kumpanya. Ang tunay na mga kita ay mapupunta sa mga may hawak ng second-lien debt ni Bon-Ton.

Gayunpaman, ang kumpanya ay nahaharap sa maraming potensyal na mga mina sa lupa na maaaring madiskaril ang pagbabalik nito. Una, ang halaga ng print advertising ay hindi ganap na nasusukat. Ang binalak na double-digit na pagbawas ng Bon-Ton sa print advertising ay maaaring makapagpawala sa mga brand nito ng 'top-of-mind' status sa mga customer -- na humahantong sa isang pangmatagalang pagkawala ng mga benta na hindi makikita sa mga projection ng kumpanya.

Pangalawa, ang pag-aalis sa lokal na Bergner's at Boston Store nameplate sa Midwest ay maaaring magdulot ng panandaliang backlash sa mga customer. kay Macy ( NYSE:M )ay nakaranas ng isyung ito sa ilang mga merkado, tulad noong itinigil nito ang tatak ng Marshall Field sa Chicago.

Pangatlo, ang inaasahang pagbabalik ng mga benta ng Bon-Ton ay nagpapahiwatig na gagawa ito ng malaking kita sa market share kumpara sa ibang mga department store. Ito ay lubos na malamang na hindi ibinigay sa maliit na badyet ng kumpanya. Plano ng Bon-Ton na taasan ang capital spending sa average na halos milyon sa susunod na tatlong taon -- kumpara sa milyon noong 2017 -- ngunit ang Macy's ay gumagastos ng 0 milyon- bilyon taun-taon sa capex.

Hindi lamang may mas maraming pera ang Macy's para mamuhunan sa bawat isa sa mga tindahan nito, ngunit mayroon din itong mas malaking badyet sa teknolohiya kaysa sa kayang bayaran ng Bon-Ton. Bilang resulta, malamang na manatiling laggard ng e-commerce ang Bon-Ton sa kabila ng mga pagsisikap nito.

Ito ay isang Hail Mary pass lamang

Kahit na maiiwasan ng Bon-Ton ang lahat ng mga pitfalls na tinalakay sa itaas, ang EBITDA nito ay aabot lamang sa 4 milyon pagsapit ng 2020. Higit sa kalahati ng halagang iyon ang kailangang gastusin sa interes at capex, na naiwan sa mga may hawak ng Bon-Ton's. second-lien debt -- na hinihiling na i-convert ang kanilang utang sa stock.

Ang pananaw ay magiging mas masahol pa kung ang alinman sa mga hakbangin sa pagpapabuti ng kita ng Bon-Ton ay mabibigong magbunga, o kung ang ekonomiya ay bumagsak sa pag-urong sa loob ng susunod na ilang taon, o kung ang mas malalaking karibal ay naging mas sanay sa pagnanakaw ng base ng customer ng Bon-Ton.

Sa katunayan, ang panukalang ito sa muling pagsasaayos ay tila isang pasa sa Aba Ginoong Maria sa halip na isang makatotohanang plano sa negosyo. Kaya bakit pipirma ang sinuman sa mga pinagkakautangan ni Bon-Ton? Simple: Sinasabi ng Bon-Ton na ang mga may hawak ng second-lien na utang nito ay malamang na mawala ang kanilang buong puhunan kung sa halip ay magliquidate ang kumpanya.

Kung ang pagpilit kay Bon-Ton sa pagkabangkarote ay maaaring humantong sa isang kabuuang pagkalugi para sa mga may hawak ng pangalawang utang na ito, marahil ay sasang-ayon sila sa isang long-shot na plano na nagbibigay sa kanila ng pagkakataong maibalik ang ilan sa kanilang pera. Ngunit ang isang restructuring ay hindi malamang na mapanatili ang Bon-Ton sa negosyo nang napakatagal. Pagkatapos ng lahat, ang mga problema ng kumpanya ay higit pa sa pagkakaroon ng labis na utang.



^