Namumuhunan

Bumili si Warren Buffett ng Duracell: Ang Kailangan Mong Malaman

kay Warren Buffet Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B)kamakailan ay inihayag ang pagkuha ng Duracell mula sa Procter & Gamble (NYSE: PG)para sa humigit-kumulang $4.7 bilyon. Tingnan natin ang napakalaking deal na ito at ang mga pangunahing implikasyon para sa mga namumuhunan.

Ang kasunduan
Sa isang transaksyon na inaasahang magsasara sa ikalawang kalahati ng 2015, ire-recapitalize muna ng Procter & Gamble ang Duracell na may humigit-kumulang $1.7 bilyon na cash. Pagkatapos ay ipapalit ng Berkshire Hathaway ang mga bahagi nito sa Procter & Gamble, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $4.7 bilyon sa kasalukuyang mga presyo, para sa isang buong pagmamay-ari sa recapitalized na Duracell.

Ang deal ay nakabalangkas bilang isang stock swap upang makatipid ng napakalaking halaga ng pera sa mga buwis. Ayon sa taunang ulat ng Berkshire Hathaway noong 2013, ang 1.9% na stake ng kumpanya sa Procter & Gamble ay nakuha sa halagang halos $336 milyon. Sa kasalukuyang presyo na halos $89.8 bawat bahagi, ang posisyon ng Berkshire na halos 52.5 milyong pagbabahagi ay may halaga sa pamilihan sa kapitbahayan na $4.7 bilyon.





Apat na baterya ang nakapatong sa isang tabletop.

Pinagmulan ng imahe: Getty Images.

Kapag kasama ang parehong mga buwis sa pederal at estado, ang bayarin sa buwis sa napakalaking capital gain ng Berkshire ay maaaring nasa lugar na 38%, kaya malinaw na nagtitipid si Buffett ng maraming pera sa mga buwis sa maniobra na ito.



Sa katunayan, hindi ito ang unang pagkakataon na gumamit si Warren Buffett sa stock swap upang iwasan ang mga buwis. Noong Disyembre 2013, inihayag ng Berkshire ang pagkuha ng isang negosyong nagpapaganda ng daloy mula sa Phillips 66 kapalit ng shares na pag-aari nito sa kumpanya. Katulad nito, noong Hulyo 2014, pinalitan ng Berkshire ang posisyon nito Graham Holdings para sa isang istasyon ng TV na nakabase sa Miami, cash, at shares ng Berkshire Hathaway na pag-aari ng Graham Holdings.

Kamustahin ang isang matandang kaibigan
Sina Warren Buffett at Duracell ay matandang magkaibigan. Bumili si Buffett ng $600 million stake sa Gillette, pagkatapos ay ang may-ari ng Duracell, sa pamamagitan ng preferred shares noong 1989. Ito ay nagbigay kay Buffett ng pagmamay-ari ng halos 9% sa Gillette at isang upuan sa board ng kumpanya.

Binili ng Procter & Gamble si Gillette noong 2005 sa pamamagitan ng isang $57 bilyon na deal na pinondohan ng 60% sa stock at 40% sa cash. Tinukoy ni Buffett ang pagkuha bilang isang 'dream deal' noong panahong iyon, na hindi dapat nakakagulat kung isasaalang-alang na ang Berkshire ay nakakuha ng napakalaking pakinabang na higit sa $645 milyon sa isang araw habang inihayag ang deal. Sa kabuuan, ang Berkshire Hathaway ay nakakuha ng humigit-kumulang $4.4 bilyon kasama ang mga dibidendo sa posisyon nito sa Gillette sa mga nakaraang taon.



'Palagi akong humanga sa Duracell, bilang isang mamimili at bilang isang pangmatagalang mamumuhunan sa P&G at Gillette. Ang Duracell ay isang nangungunang pandaigdigang tatak na may pinakamataas na kalidad ng mga produkto, at ito ay akma sa loob ng Berkshire Hathaway.'

Sinabi ng Oracle ng Omaha sa press release na nag-aanunsyo ng pinakabagong deal.

Ang bagong Procter & Gamble
Ang Procter & Gamble ay dumadaan sa isang pagbabago, plano ng kumpanya na magbenta sa pagitan ng 90-100 ng mga tatak nito, na pinapanatili ang mga pinaka-dynamic na pangalan nito. Sinabi ni CFO Jon Moeller sa pinakahuling kumperensyang tawag sa mga kita: 'Sa susunod na 18 hanggang 24 na buwan ay lilikha kami ng isang mas mabilis na lumalagong mas kumikitang kumpanya na mas madaling patakbuhin.'

Ang Duracell ay isang matatag na pinuno ng industriya na may market share na halos 25% ayon sa pinakabagong taunang ulat ng Procter & Gamble. Gayunpaman, ang paglago ng mga benta ay hindi nakapagpapasigla kamakailan, at malinaw na sinusubukan ng Procter & Gamble na pabilisin ang paglago sa nangungunang linya.

Buffett, sa kabilang banda, ay karaniwang mas nakatuon sa predictability at competitive na lakas kaysa sa paglago ng kita. Makatuwirang isipin na mas nababagay ang Duracell sa portfolio ng Berkshire Hathaway kaysa sa mga nabagong ambisyon ng Procter & Gamble sa paglago.

Ang Procter & Gamble ay naghahanap ng higit na pag-unlad, habang ang Buffett ay higit pa tungkol sa pagiging mapagkumpitensya at katatagan. Mukhang nakuha ng magkabilang partido ang kailangan nila sa transaksyong ito, at nakatipid din sila ng maraming pera sa mga buwis.



^